想看透行業(yè)景氣度，必須研究臺積電和臺聯(lián)電的財務(wù)數(shù)據(jù)

半導(dǎo)體行業(yè)綜研|Semiconductor industry|

2024-10-29 11:46:49 525

最近一段時間，雖然半導(dǎo)體行業(yè)已經(jīng)明確走出谷底，但反彈力度不足，整個行業(yè)的景氣度依舊不高。所以不少朋友也不斷和我探討行業(yè)后續(xù)的發(fā)展究竟會如何變化

要了解透半導(dǎo)體行業(yè)的現(xiàn)狀和未來，我們需要觀察和分析的數(shù)據(jù)是非常多的。不過，從宏觀角度上看，我首先會建議所有人先自己研究一下兩家晶圓代工廠的財務(wù)數(shù)據(jù)：

*家自然就是臺積電（TSMC）。作為行業(yè)*的龍頭，他的營收基本代表了半導(dǎo)體行業(yè)整體的態(tài)勢。尤其在高端工藝，臺積電處于完全壟斷狀態(tài)。他的高端工藝的財務(wù)數(shù)據(jù)直接代表了先進(jìn)產(chǎn)品的行情

第二家則是臺聯(lián)電（UMC）。雖然這家的營收總量和臺積電相去甚遠(yuǎn)，甚至最近有被中芯國際趕超的態(tài)勢。但作為老牌的晶圓代工廠，其業(yè)務(wù)覆蓋面廣、客戶數(shù)量眾多，所以財務(wù)數(shù)據(jù)依舊有很高參考價值

而且，臺聯(lián)電的財報數(shù)據(jù)有兩個特別優(yōu)點：

1) 他家的數(shù)據(jù)特別詳細(xì)，甚至列出了每個晶圓廠的工藝水平和各自的產(chǎn)能數(shù)據(jù)

2）臺聯(lián)電沒有FinFET的工藝。他的所有產(chǎn)品都是28nm及以上的成熟工藝。所以他家的營收好壞更能體現(xiàn)代表占市場大頭的消費(fèi)類和普通工業(yè)電子產(chǎn)品的行情冷暖

不過今天限于文章篇幅，所以只能先公開分析一下臺積電的部分?jǐn)?shù)據(jù)。后續(xù)我盡快把臺聯(lián)電的分析數(shù)據(jù)也補(bǔ)上

臺積電財務(wù)數(shù)據(jù)分析（2024-Q2）

一、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)展示

本季度（2024-Q4），臺積電迎來了史上的最高單季度營收紀(jì)錄：6735億臺幣，折合約207.1億美金。按照美金計算，環(huán)比增加11.6%，同比增加34.1%

但是，臺積電的毛利潤并沒有同樣達(dá)到歷史高點。其53.2%的毛利率只能算是正常水平內(nèi)，和前年底的高點還有明顯差距

其研發(fā)支出也處于正常水平

在臺積電的總營收里，本季度晶圓代工營收占比88.5%，較前兩季度有所回升

注）臺積電非晶圓代工營收主要包含先進(jìn)封裝服務(wù)和掩模版兩大類。過去主要是掩模版業(yè)務(wù)，現(xiàn)在先進(jìn)封裝的占比愈來愈高...

從資本支出上看，顯然目前臺積電還處于產(chǎn)能擴(kuò)張的低谷期。不過最近一季度相較于前還是略有回升。但真正起量還有待時日，所以上游設(shè)備廠商還需要等待至少半年

一個很值得注意的數(shù)據(jù)是：臺積電雖然營收又創(chuàng)新高，但晶圓出貨數(shù)量回升有限 -- 導(dǎo)致ASP價格持續(xù)猛增

這說明臺積電的營收增長主要還是來自高端工藝。成熟工藝的收入恢復(fù)緩慢

從營收應(yīng)用分類占比上看，顯然臺積電的增長主要來自高性能計算領(lǐng)域，這再次說明了我前面的判斷：高端工藝?yán)瓌訝I收，成熟工藝依舊平淡

從營收的地理分布占比上看：本季度來自中國大陸的營收占比增長最明顯

二、深度數(shù)據(jù)分析

上次我發(fā)文章估算了臺積電的各個工藝節(jié)點的技術(shù)研發(fā)成本。很多人都對這個估算結(jié)果非常感興趣

所以這次我又更新了一下數(shù)據(jù)

從最新結(jié)果來看，臺積電在3nm及未來更高端工藝上投入的研發(fā)已經(jīng)超過150億美金了，估計未來會超過5nm開發(fā)費(fèi)用的兩倍。這完全是個天文數(shù)字，最對后面的追趕者而言已經(jīng)形成了一個難以逾越的壁壘了。所以在可預(yù)見的未來，臺積電在最高端的工藝領(lǐng)域難有對手